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南非报业：从非洲巨头到腾讯背后的神秘力量

你有没有想过，一家远在南非的报业集团，怎么就和中国最大的互联网公司腾讯扯上了关系，还成了它最重要的股东？这事儿听起来有点魔幻，但背后其实是一段非常精彩的商业故事。今天咱们就来聊聊这个看似八竿子打不着，却又实实在在影响了全球互联网格局的“南非报业”（Naspers）。

它到底是谁？不只是个“卖报纸的”

首先，咱得搞清楚，南非报业，这个名字听起来是不是特别像……嗯，一家传统的报社？没错，它最早确实是干这个起家的。1915年成立的时候，它就是一家南非的报业公司。但是，如果现在你还把它当成一个“卖报纸的”，那可就大错特错了。

它的核心身份早已转变为一个全球性的科技和消费互联网投资巨头。 这个转型过程本身就挺值得琢磨的。你可以想象一下，一家原本在传统行业里的公司，是怎么一步步把触角伸向全世界，并且精准地压中了像腾讯这样的“宝”的。这不仅仅是运气好，更是一种……怎么说呢，一种战略眼光吧。

那笔改变命运的投资：押注腾讯

好，接下来就是大家最关心的问题了：它和腾讯到底是咋回事？

时间回到2001年。那时的腾讯，还远不是今天这个庞大的互联网帝国。QQ用户量是在增长，但公司还没找到清晰的赚钱路子，甚至一度想以100万美元的价格卖掉，可惜没人接盘。就在这个节骨眼上，南非报业旗下的投资部门（当时叫MIH，现在叫Prosus）做出了一个堪称传奇的决定：投资腾讯。

• 投资金额： 他们以大约3400万美元的价格，从李嘉诚的儿子李泽楷以及腾讯创始人团队那里收购了相当大比例的股份。
• 坚持持有： 最关键的是，在随后的二十多年里，尽管腾讯股价有起有落，南非报业顶住了无数次诱惑和市场波动的压力，几乎一股未卖。这种超长期的持有策略，在追求快速退出的风险投资界简直是个异类。
• 回报奇迹： 这笔投资的回报有多惊人呢？最高峰时，其持有的腾讯股票价值超过其自身总市值，成了商业教科书上经典的“曲线大于直径”的现象。可以说，南非报业凭借对腾讯的成功投资，一举成为了全球投资界最成功的案例之一。

不过话说回来，当时他们内部是怎么做出这个判断的？是基于对即时通讯技术的深刻理解，还是更多是一种……直觉或者说胆识？这个决策的具体细节，可能只有当时的决策者才最清楚了。

一个幸福的“烦恼”与大胆的拆分

因为腾讯的投资太成功了，反而给南非报业带来了一个甜蜜的负担。由于南非报业本身的业务还有很多其他部分（比如在非洲本地的付费电视、电商等），但资本市场给它的估值，长期严重偏向于它持有的腾讯股票的价值。这就导致了南非报业自身的股价，长期低于其持有的腾讯股票的价值，也就是所谓的“估值折扣”。

这感觉就像，你有一个价值连城的传家宝（腾讯股票），但你住的整个房子（南非报业其他业务）的市场价，还比不上这个传家宝。这显然不太合理，对吧？

为了解决这个问题，南非报业采取了一个大胆的行动：
* 第一步（2019年）： 将包括腾讯股权在内的所有国际互联网资产打包，在欧洲阿姆斯特丹上市，成立了Prosus公司。这样一来，国际投资者可以直接投资Prosus，相当于更直接地投资了腾讯股权。
* 第二步（持续进行）： 通过Prosus持续地、有序地小幅减持腾讯股票，用套现的资金来回购自家股票，并投资于新的科技领域。这个操作的目的就是为了逐步缩小那个“估值折扣”。

除了腾讯，它还干了啥？

当然，南非报业不可能只靠腾讯这一颗摇钱树。它的野心和布局远比我们想象的要大。它的投资策略，或许可以总结为：“在新兴市场，复制类似腾讯的成功模式”。

它通过Prosus在全球，特别是新兴市场，投资了上百家互联网公司，覆盖了：
* 分类广告： 比如欧洲的OLX，巴西的Movile。
* 食品外卖： 印度的Swiggy，东欧的iFood。
* 在线教育： 等等众多领域。

它的逻辑似乎是，寻找那些在特定地区、特定赛道里，有潜力成为像腾讯那样的平台型公司。不过，这些投资的成功率能否达到腾讯的高度，那就要打一个大大的问号了。毕竟，像腾讯这样的奇迹，是可遇不可求的。

它给我们留下了什么思考？

回顾南非报业的故事，我们能学到点啥？我觉得至少有这么几点：

• 眼光与耐心是顶级财富： 在无人看好的时候敢于下重注，并在成功后拥有惊人的耐心长期持有，这种“价值投资”的理念知易行难。
• 拥抱变化才能生存： 从一家传统报业集团，成功转型为科技投资巨头，这本身就是一个关于企业转型和自我革命的精彩案例。
• 学会解决“成功带来的问题”： 如何管理一笔过于成功的投资带来的衍生问题（如估值折扣），体现了一家成熟公司的资本运作能力。

当然，这个故事也留下一些悬念。比如，随着它逐步减持腾讯，它的未来增长动力会是什么？它在其他市场的投资，能否再诞生一个“腾讯”？这些问题，或许暗示了即便是巨头，前路也充满不确定性。但无论如何，南非报业的故事已经足够传奇，它提醒我们，商业世界的连接，有时真的比想象中要奇妙得多。

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