廖英强爱股轩最新资讯解析，深度探讨创业概念股特点

何谓创业股
创业板市场，亦称二板市场，即股票的第二个交易市场，这里的“第二”是相对于主板市场而言。
在海外，二板市场亦称为另类股票市场，主要面向中小型企业、新兴企业，尤其是高新技术企业的上市。二板市场的主要职责是为中小型创业企业，尤其是中小型高科技企业提供服务，其上市标准通常与主板市场存在差异。在经济发展较为成熟的国家和地区，开设创业板市场是一种普遍做法，旨在支持那些暂时不符合主板上市条件但具备高成长性的中小企业，尤其是高科技企业的融资需求。因此，其设立将极大地推动具有发展潜力的中小型创业企业的发展。
关于融资：
股票市场的宗旨之一便是为上市公司提供融资。实际上，在2000年股票市场正常运行期间，曾创下年融资2109.31亿元人民币的最高纪录。
从狭义上讲，融资即企业筹集资金的行为与过程。这涉及到公司根据自身的生产经营状况、资金状况以及未来发展需求，通过科学预测和决策，采用特定方式，从特定渠道向投资者和债权人筹集资金，以满足公司正常生产和经营管理活动的资金需求。公司筹集资金的动机应遵循一定原则，通过特定渠道和方式实施。通常，企业筹集资金的目的主要有三种：扩张、还债以及混合动机（扩张与还债的结合）。从广义上讲，融资即金融，指的是货币资金的流通，当事人通过各种方式在金融市场上筹集或贷放资金的行为。
融资可分为直接融资和间接融资。直接融资是指不经过金融机构的媒介，由政府、企事业单位和个人直接以借款人身份向贷款人进行的融资活动，其筹集的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资则是通过金融机构的媒介，由借款人向贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司融资等。
酝酿已久的创业板市场预计将于明年（2008年）在深圳落地。深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁表示，深圳设立创业板的方案已上报国务院审批，预计明年深圳将正式开设创业板。
方案一旦获批，企业在创业板上市的具体条件、交易规则、信息披露等规则将陆续制定发布。但创业板的具体推出时间尚未确定。目前，已有超过1000家企业计划登陆创业板。
目前，多层次资本市场建设正在加速。有关专家表示，主板市场将在上海，而深圳则以中小板、创业板为主。证监会也将制定统一的场外交易监管规则。
B、中国创业板
一、创业板的主要特点
正在筹备的中国创业板市场，已有多家企业提出上市申请，预计首批上市企业将超过50家。通过不同渠道透露的信息以及国外创业板市场的特点综合分析，可以预见中国的创业板市场将与其他国家和地区的主要特征相似或相近。
1、门槛较低
创业板的上市门槛相对较低，这是已建立创业市场的一个普遍特点。但即将开设的创业板“低”到何种程度？尽管创业板上市方案尚未最终确定，许多专家预测其核心内容：有形资产需超过800万元、注册资本需超过1000万元即可上市；发行股东人数至少300人，每人至少持有1000股，无需主板市场的千人千股要求。对上市企业不追求其盈利指标，只需至少有两年的经营记录，充分反映两年的高成长性，主营业务需占销售收入的70%以上，主营业务的销售收入、利润的增长额需超过30%。
2、加强信息披露
中国创业板市场预计将大幅提高信息披露的密度。定期报告每季度一次。同时，对高级管理人员的非财务信息也需定期披露。非财务信息包括高级管理人员获得的成果、专利、获奖情况、违法违纪行为等。此外，对高级管理人员持股变动情况也要及时报告。为了降低信息披露成本，所有情况披露将在网上进行，投资者也可以随时了解上市公司的情况。
3、实现全流通
创业板上市企业的股份将实现全流通，为风险投资的全面退出提供途径。发起人股份的流通时间，自公开发行一年后即可流通，上市公司高级管理人员的股票自上市一年起即可流通。
4、涨跌幅放宽
为了保证交易活跃，创业板市场预计将放宽股价的涨跌幅至30%，在交易活跃的同时，为了提高股民在创业板市场的风险承受能力，创业板提高了入市标准，平均入市资金提高到30万元，每笔交易至少5万元以上，这有利于散户更好地规避风险。
此外，创业板市场大多数采用高效的电脑交易系统，无需交易场地，交易费用低、效率高等特点，同时创业板市场还将建立严格的保荐人制度及严格的公司管理。
二、建立创业板市场将为中国市场带来的机遇
中国主板市场在筹集建设资金、转换企业机制、优化资源配置、增加国家税收、提高经济效益等方面，已经发挥了重大作用，取得了显著成绩。1999年11月，香港创业板市场正式推出，对中国产生了重大影响。建立创业板市场将是中国市场的又一次机遇：
1、促进高新技术企业、中小企业和高成长性企业的发展
有效的、规范的退出机制。创业板市场的建立，可以为风险投资基金提供规范的退出机制，促进风险投资基金的发展。
2、提供新的投资渠道
中国目前投资渠道有限，品种较少。创业板市场的建立为广大投资者提供了新的投资渠道，使他们能够分享高新技术发展的成果。从国外资料看，创业板市场的回报率远高于主板市场回报率，更高于储蓄存款回报率。

中国现阶段投资途径有限，类型单一。创业板市场的设立为众多投资者开辟了新的投资途径，使他们得以分享高科技发展的果实。据国外资料分析，创业板市场的投资回报率显著高于主板市场，更是远超储蓄存款的回报率。

3、是资本市场国际竞争的必然要求
目前，除了美国等发达国家外，亚洲众多发展中国家和地区也纷纷推出创业板市场。我国建立创业板市场，顺应了资本市场国际竞争的必然要求。
4、有助于主板市场的改革与完善
创业板市场的设立，有助于推动我国主板市场的改革与完善。我国主板市场因缺乏经验，存在诸多不规范、不合理之处，亟待逐步完善。

三、中国建立创业板面临的风险
中国创业板的诞生指日可待。尽管在建立创业板模式和时机上仍有诸多争议，但创业板无疑是中国金融市场上又一次难得的资本积累机会，同时也是一次风险巨大的尝试。中国创业板目前主要面临以下风险：

1、股价易受操控
由于创业板市场门槛较低，上市公司的股本规模普遍较小，流通股更少，因此股价极易被人为操控。尤其是进入创业板市场的主要是机构投资者，炒作小盘股，一旦重仓持有一支股票，必然要炒到很高的价位，否则难以出货。股市就是“故事”。在中国股市中，盘子越小，故事越多，庄家操控个股的情况比比皆是。创业板因无国家股、法人股，上市一段时期后，即为全流通盘。这样，庄家全控盘、操控股价定将更加司空见惯。另一方面，创业板市场题材丰富，容易被炒作。在创业板市场运行初期，上市公司数量较少，市场资金供给充足，创业板市场有可能出现过度投机的现象。创业板市场，本身无市盈率概念，绝大多数股票的市盈率将长几百倍，股价受庄家意志左右，全凭资金说话，投资者随时会面对血本无归的风险。

2、国有机构可能大胆炒作
进入创业板市场的机构投资者不少为国有机构，这就容易出现类似以往中国国债期货市场的问题，即国有机构动用国家资金大胆炒作，不怕亏本。这种现象如果在创业板市场上出现，不仅会进一步引起创业板市场的过度投机，也会导致严重的交易混乱。

3、冲击主板市场
如果创业板市场实行股份全部流通，而目前在主板上市公司国家股、法人股不能流通，那么除大型企业愿意在主板上市外，中小型公司可能更积极寻求创业板市场，在我国目前中小型企业居多情况下，主板上市公司的供应量必然受影响。创业板市场的建立短期内必然对主板市场产生冲击，股民可能从股市抽资，出货换筹码。经济学家认为，股民们的投资决策是根据企业的效益。但炒股的人都知道，股民通常跟着庄家走。庄家选股则有随机性，往往盘子愈小，跳升得越快，圈钱就越容易，这也就是庄家对创业板市场特别感兴趣的原因，因此，在创业板市场的建立一定时期内必然冲击主板市场，它必将影响主板市场的稳定性、股票市值、股票交易量等。

4、股价难以确定
准备在创业板上市的公司，有可能一开始就是“绩差股”，甚至亏损股。所谓的“高科技”，究竟是否真正“高”？所谓的创业板，究竟是否有东西“创”？市场人士很难对它做出准确的判断。创业板上市公司不重“出身”，而重未来，不能简单以净资产和市盈率来判断其价值，还要考虑知识产权、商誉、无形资产、技术折股的价值因素。但这些因素都很难定价。这就带来两个风险：一是发行价较高，一级市场就不再象主板市场认购新股那样获利，有可能上市即被套。二是上市公司上市首日的定价，有可能即是今后几年的最高价位，投资者可能即买即套。

5、联合操控
由于上市公司管理层、新技术发明者大比例持股，对企业有很大的决定权，容易因决策的随意性而导致投资决策的重大失误，不排除个别道德水准低、心术不正者在其持股的禁销期满前，与庄家联手操纵股价，对公司股票进行恶炒，然后，一抛了之，随后，因项目失败而宣布摘牌。

6、投资者更易受骗
与主板市场上市前的业绩包装和股权包装不同，创业板中将主要集中在对科技产品的含量和未来发展的过度包装，把未来说成现在，把小的说成大的，把个别项目说成主业。一则外行很难辨别真假，二则民营企业没有国家股东和上级主管部门的监管，导致蒙骗广大投资者，造成一上市就质次价高，埋下巨大风险。同时，在主板市场中，小盘股具股本扩张优势，只要长期投资，只赢不输。但是，若拿此公司搬到创业板，可能会产生不同的效果。大资产肆意哄抬小盘股股价，而这些股可能无投资价值，长年亏损，最终不得不摘牌，使投资者蒙受重大的损失。

7、大起大落将成家常便饭
如果中国创业板没有完善防范机制，小盘股要么被炒到天上，要么被重重地摔在地底下，长期低迷，大资金被套，就像原来未对国内开放的B股市场一样，很难有机会退出。一旦上市公司基本面出现问题，就可能连连暴跌，大起大落，不仅拖累创业板个股联动下跌，而且会引发主板市场暴跌。创业板涨跌停板可能达30%，大起大落将是家常便饭。若真的出现象美国Nasdaq那样50%的股票上市后跌到上市价，70%的股票上市第二年便跌近发行价，其中80%左右的股票上市第三年因亏损破产而被摘牌的话，中国投资者的心理能承受得了吗？个人和社会会出现什么灾难性的后果，很难想象。

8、违规更难处理
从主板市场看，由于中国监管手段落后和庄家违规手段的隐蔽，1996年、1997年尚有二级市场个别违规事件被查，但1999年和2000年则一件没有，更何况增加了一个创业板市场，因没有市盈率标准，无法制定恶炒，因30%涨跌停板，无法制定股价异常波动，原有法规难以参照，故更难查处违规。一查，小盘股市场很可能全部跌停板。同时，对上市公司的违规，如未实现利润目标，投资失败而摘牌，很难区别其故意与非故意的界限。若等问题成堆时再大力整顿，代价就惨重了。

从主板市场观察，鉴于我国监管手段滞后和庄家违规手段的隐蔽性，1996年、1997年间尚有二级市场个别违规事件被查处，但1999年和2000年则一件没有，更不用说新增的创业板市场，由于缺乏市盈率标准，无法制定恶炒，因30%涨跌停板，无法制定股价异常波动，原有法规难以参照，故更难查处违规。一旦查处，小盘股市场很可能全部跌停板。同时，对上市公司的违规，如未实现利润目标，投资失败而退市，很难区分其故意与非故意的界限。若等到问题堆积如山时再大力整顿，代价就惨重了。

二、建立创业市场必须采取的措施
有风险并不能否定创业板市场推出的意义，中国大陆创业板的建立是十分必要的，但当前准备不够充分，条件不够成熟，对创业板的监管也缺乏现成经验。因此，推出创业板后可能面临上述及其他一系列风险，甚至更加严重的问题。但不能因此否定创业板市场，必须在发展的过程中不断解决问题，不断加以完善。创业板市场是在中国市场经济体系初步建成，中国加入世界贸易组织（WTO），中国资本市场需要按照市场化、国际化进行规范的条件下建立。因此，在市场运作和各项政策措施上要强调有所突破，有所创新，有所前进：

1、要突破实际存在的所有制歧视，主板市场主要是为国企改革服务的。虽然政策上没有限制非国有企业作为发起股东和控股股东，但实际上非国有企业发起上市十分困难。创业板市场应不再分为国家股、法人股、公众股，不再限制部分股东持有的股票进行流动。坚持同股同权、同股同利的原则。对于发起股东的股票和高级管理人员的股票，不能无限期冻结，而应制定逐步流通的办法。

2、必须减少政府干预
如果地方政府干预过大，将给创业板未来运行带来极大风险，其风险甚至可能大于目前的A股市场。如：上市公司应由市场选择，不应由行政机关由上而下逐级下达指标，再由下而上推荐企业，把行政选择改为市场选择。

3、要突破配股和增资扩股的限制
主板市场配股和增资扩股基本上都要由证管部门批准，但配股和增资扩股是企业与股东的关系，政府不必干预。

4、应当实行股份全流通
创业板企业应当实行股份全流通，如果高层管理人员任期内股份不得流通，不但会产生目前A股市场股权结构不合理的问题，而且创业板企业高层管理人员为出售股权而辞职，将对企业的发展前景造成重大不利影响，为创业板运行带来风险。

5、建立完善保荐人制度
由于创业板市场的上市标准较低，所以必须建立更加完善的保荐人制度，其内容包括两个方面内容：一是对保荐人资格的要求，二是保荐人的责任。如在香港，主板市场保荐人在发行上市工作完成之后即不再承担责任；在二板市场，保荐人的责任期限为两年。

6、坚持走专业化经营和专业化发展的道路
创业板企业应当高度重视投资项目的选择及减少关联交易，坚持走专业化经营和专业化发展的道路。由于创业板企业多属成长型中小企业，融资后，应避免乱投资造成的投资资金损失和经营状况恶化，减少由于关联交易中存在着的诸多可能不利于上市公司发展和效益提高的行为，保证公司质量，降低创业板运行风险。

7、市场规则有待建立和完善
创业板已一再推迟，其原因主要是初步拟定的创业板市场规则还存在很多有待完善的地方，还存在和主板市场一样的问题，比如说仍然有审批制问题，上市企业的质量问题，上市企业行为及监督问题，不正当交易的防范问题，不合格企业的淘汰问题等等，这些问题解决不好都有可能给创业板市场带来很大风险，必须建立一套完整的市场规则。

由于创业板本身特点注定其发生内幕交易、操纵市场、欺诈行为、弄虚作假等违规行为，为保护投资者利益，要求监管必须比主板市场更加严格。如美国纳斯达克市场的口号：保护投资者，保证市场规范。为此必须建立健全创业板市场的法律法规体系，确保市场的公开、公平、公正性。所有经纪人的行为必须符合市场规范和道德标准。对违纪行为须发实行更加严厉的惩罚措施。

8、积极借鉴美、欧等国家和地区的经验
中国创业板市场的未来面临很好的发展机遇，但要取得成功，仍有一段很长的路要走，必须积极借鉴美国、欧洲、日本及香港等地的经验。纳斯达克国际公司总裁约翰沃尔先生曾在深交所为深圳证券界人士作了题为《纳斯达克和中国创业板市场》的专题演讲。在演讲中，约翰沃尔先生介绍了纳斯达克的经验和成就，并就中国创业板市场的发展问题发表了看法，强调一个成功的资本市场不能只简单地看其成交量的大小，指数的升跌，最重要地是看其对国家经济发展的贡献，这些看法及建议对中国创业板市场是有益的。中国创业板可在将在信息互换、人员培训、经验交流、网络技术等方面与纳斯达克、EASDAC、香港创业版(GEM)等国家和地区进行合作。

境内企业申请到香港创业版上市的条件如下：

1、经省级人民政府或国家经贸委批准、依法设立并规范运作的股份有限公司；

2、公司及其主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近2年内没有重大违法违规行为；

3、符合香港创业版上市规则规定的条件；

4、上市保荐人认为公司具备发行上市可行性并依照规定承担保荐责任。

4、保荐机构评估后认定该公司具备上市条件，并按相关规定履行保荐义务；
5、经国家科技部认定的创新型高新技术企业将优先获得批准。