黄豆期货一期详解：揭秘鸡蛋期货市场

何谓鸡蛋期货
鸡蛋期货的起源源自全球著名的期货交易所——芝加哥商业交易所(CME)，CME起初便凭借鸡蛋期货而崛起。CME成立于1874年，其前身是农产品交易所，由一群农产品经销商共同创立，当时该交易所挂牌的主要商品包括黄油、鸡蛋、家禽等不易储存的农产品。1898年，黄油和鸡蛋经销商从农产品交易所撤出，成立了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，后改名为芝加哥商品交易所。除了CME，鸡蛋期货也曾于日本中部商业交易所进行交易。

依据我国大商所发布的《鸡蛋期货研究及设计规划》，鸡蛋期货合约与钢材、铅等动辄价值数十万元的合约相比，显得更加“小型化”，每笔交易单位为500公斤，最小变动单位为0.1元/50公斤，最低保证金比例为合约价值的5%。以鸡蛋历史最高价10.74元/公斤计算，以及期货公司收取10%的保证金比例，每笔鸡蛋期货合约的保证金仅需537元。

鸡蛋期货的影响因素
1. 供需关系
2. 经济周期
3. 政府政策
4. 政治因素
5. 社会因素
6. 季节性因素
7. 心理因素
8. 金融货币变动因素

鸡蛋期货的上市
上市鸡蛋期货的必要性
(一) 帮助养鸡场和鸡蛋批发商降低价格风险
鸡蛋生产具有显著的季节性和周期性特点：在一年中，由于9月份前后饲料原料如玉米供应紧张、学校开学及节日备货等因素，鸡蛋价格常出现全年高点。冬季到来，蛋鸡疫病如禽流感发病概率上升，价格波动加剧。从长远来看，我国鸡蛋价格呈现明显的周期性波动，大约每3年一个周期：2年上涨、1年调整。这些短期和中长期价格波动因素对养鸡场和鸡蛋批发商的利润产生较大影响。上市鸡蛋期货，将为企业提供规避价格波动的工具。

(二) 促进行业标准推广，规范行业发展
近年来，随着我国畜牧业标准管理体制的逐步完善和管理机构的健全，相关部门在借鉴国际标准的基础上，制定了符合我国国情的行业标准，对推动鸡蛋相关技术进步和规范市场秩序等发挥了重要作用。然而，目前主动执行鸡蛋行业标准的养鸡场多为规模大、技术先进且资金雄厚的，在我国鸡蛋总产量中所占比例较小，我国有必要继续推广现有行业标准。

大商所鸡蛋期货交割标准是在综合分析国内已有行业标准的优缺点，借鉴国际标准的基础上形成的，符合我国当前鸡蛋行业现状并能代表未来发展方向。上市鸡蛋期货将有助于利用期货市场的影响力，推广鸡蛋行业标准，对于规范和引领行业发展具有重要意义。

(三) 促进蛋鸡规模化养殖，提高行业抗风险能力
我国蛋鸡养殖行业和鸡蛋行业生产规模普遍较小，大多数养殖户缺乏中长期规划，发展较为盲目，严重影响了行业技术水平和标准化程度的提升，不利于行业的可持续发展。参照发达国家鸡蛋行业的发展规律，养殖企业做大做强，走集约化养殖道路是未来的发展方向。上市鸡蛋期货，可以为企业提供避险工具，减轻行业周期性波动带来的冲击，有利于吸引大资金投入该行业，优化产业结构，提高整个行业的抗风险能力，促进行业平稳发展。

上市鸡蛋期货的可行性
(一) 明确的行业标准，可实现标准化
目前，农业部的NY5039《无公害鸡蛋--鲜禽蛋》和原国内贸易部的SB/T10277《鲜鸡蛋》(现归商务部)都对鲜鸡蛋品种进行了界定，对其技术要求、试验方法、产品检验和标识、包装、运输、储存等都有明确规定，农业部还发布了NY/T1758《鲜蛋等级规格》，通过哈夫单位等指标对鸡蛋进行明确分级。以SB/T10277和NY/T1758为基础，合理增加NY5039中关于病菌含量的检验指标，可以实现对鸡蛋品种的标准化。

鸡蛋的新鲜度容易随时间变化。在常温下，新鸡蛋存储6天就会发生明显变化，存储25天就会出现散黄现象。研究表明，通过鸡蛋的气室高度、比重、蛋黄指数(蛋黄高度/蛋黄直径)、哈夫单位等指标都可以检验出这种变化，尤其是哈夫单位，是国际上检验鸡蛋新鲜度的常用指标。在我国已有的行业标准中，哈夫单位、蛋黄指数、每10个鸡蛋的蛋重指标以及鸡蛋的气室高度等指标都已经纳入到鸡蛋的分级中，可以客观评定鸡蛋新鲜度。

(二) 市场规模适中，交割量充足
根据国家统计局禽蛋产量数据和联合国粮农组织数据，2008年至2010年，我国鸡蛋的平均产量约为2357万吨。根据中国畜牧业协会价格数据，2008年至2010年间，我国鸡蛋的平均价格为7965元/吨，粗略计算，近几年我国鸡蛋的市场规模超过1800亿元。

我国鸡蛋的商品化率很高，除部分散养农户出产的鸡蛋用于自用外，规模养殖场的鸡蛋都通过市场化方式销售。我国蛋鸡养殖数量超过2000只的养鸡场产量约占全国总产量的60%，约为1410万吨，市场规模达1120亿元。若以SB/T10277《鲜鸡蛋》中的标准设计交易标的，则我国规模蛋鸡养殖厂生产的鸡蛋都可用于交割，仅养殖量1万只以上的养鸡场产量就达到570万吨，可供交割量充足。

(三) 市场竞争充分，不存在垄断
我国鸡蛋市场在生产、消费、贸易等方面市场化程度较高，竞争充分，不存在垄断。从生产方面看，河南省是我国鸡蛋产量最大的省份，产量仅占全国的14.1%，产量最大的前10个省合计占全国总产量的78.7%，蛋鸡养殖量超过1万只的养鸡场约有3万家，最大的企业产量不足全国总产量的0.5%，前10家养鸡场产量不足全国的5%。从消费方面看，家庭和餐饮企业消费量超过我国鲜鸡蛋总消费量的80%，难以形成垄断。从贸易方面看，我国鸡蛋行业的四种贸易模式都带有一定的地域性特点，也难以形成全国性的垄断贸易商。

我国鸡蛋市场在生产、消费、流通等方面市场化水平较高，竞争充分，无垄断现象。从生产角度分析，河南省是我国鸡蛋产量最高的省份，其产量仅占全国总产量的14.1%，产量最高的前10个省份合计占全国总产量的78.7%，蛋鸡养殖量超过1万只的养殖场约有3万家，最大企业的产量不足全国总产量的0.5%，前10家养殖场产量不足全国的5%。从消费角度分析，家庭和餐饮企业消费量超过我国鲜鸡蛋总消费量的80%，难以形成垄断。从流通角度分析，我国鸡蛋行业的四种流通模式均具有地域性特点，也难以形成全国性的垄断流通商。

(四)价格波动较大，地区间关联性较高
鸡蛋价格受多种因素影响，如雏鸡、饲料、疾病防治、其他畜产品的替代作用、季节因素、天气、疫情等，对鸡蛋价格产生重大影响。因此，鸡蛋价格波动较大且频繁。根据中国畜牧业协会全国鸡蛋月平均价格数据，2000年1月至2011年8月间，我国鸡蛋平均价格在4.66元/公斤到10.64元/公斤之间波动，均值为6.72元/公斤，标准差为1.43元/公斤，单月最大涨幅超过15.5%，最大跌幅为8.6%。我国鸡蛋地区间价格关联度较高，以鸡蛋输出量最大的河南、河北、山东、辽宁和输入量最大的广东、北京、上海、广西等地的平均价格为例，四个输出省份平均价格间的相关系数都超过0.98，输出省份与输入省份、输入省份与输入省份平均价格间的相关系数也都超过0.94，全国鸡蛋价格走势联动非常明显。

(五)不存在重大潜在风险和政策性障碍
鸡蛋在出售和运输时无需进行强制性检疫。《中华人民共和国动物防疫法》明确规定，只有可能传播动物疫病的种蛋在跨省、自治区、直辖市运输时，货主应当按照规定向输入地卫生监督机构申请检疫，检疫合格后方可出售，对普通食用或其他用途的鸡蛋，并没有强制性检验要求，在我国的行业标准中，也没有关于鸡蛋强制检疫的相关规定。鸡蛋具有明确的行业标准，质量判定方法明确，新鲜度可以用哈夫单位等理化指标判断，不存在重大潜在风险。鸡蛋行业进入门槛低，散养农户和小零售商在行业中仍然占有一定比例。目前，与鸡蛋行业相关的国家部委和行业协会包括卫生部、农业部、商务部、中国畜牧业协会等，有关国家部委都制定了各自的行业标准对鸡蛋行业进行规范，鸡蛋的生产、销售、检疫、流通等方面对开展期货交易都不存在重大政策性障碍。

(六)国际期货市场有成功先例
鸡蛋是国际上较早开展期货交易的品种之一，也是期货发展历史上一个非常成功的品种，美国和日本等国家都曾开展过鸡蛋期货交易。1874年，一些供货商在芝加哥组建了农产品交易所，进行鸡蛋等商品的远期交易。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，1919年芝加哥黄油与鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所(CME)，CME成立后，鸡蛋开始成为期货品种进行交易，1966年，CME在原来冷藏鸡蛋品种的基础上增加了鲜鸡蛋品种。在上个世纪六十年代初，鸡蛋期货进入最鼎盛的时期，成为交易量仅次于大豆和小麦的全球第三大期货品种。上个世纪七十年代后，由于美国鸡蛋现货市场发生变化，大型养鸡场直接向大型超市供货，价格和供给逐渐固定，产业客户避险需求降低。在这种背景下，1982年CME撤销了鸡蛋品种。1999年，日本的中部商品交易所上市了鸡蛋期货，采取现金交割方式。2010年，由于交易萎缩停止交易。目前，我国鸡蛋行业正处于从散养和小规模养殖向大规模养殖发展的过程中，养殖数量在500只以下的蛋鸡养殖户数占比高达96.8%，而美国养鸡场的规模一般在30万至100万之间。因此，我国鸡蛋行业所处的发展阶段非常适宜且非常需要开展期货交易。美国近百年的鸡蛋期货市场运作经验，能够为我国鸡蛋期货合约的设计提供宝贵的借鉴，我们可以从中吸取经验、总结教训，设计符合我国鸡蛋行业特点的期货合约。

上市鸡蛋期货的意义
(一)鸡蛋是典型的“三农”产品，服务“三农”的效益明显
蛋鸡养殖业是畜牧业的重要组成部分，是我国重点扶持的“三农”领域。根据《中国畜牧业年鉴》统计，我国蛋鸡存栏量约为15亿只，规模养鸡场达30万户，从业人员超过1000万人左右，种鸡、蛋鸡、鸡蛋零售、饲料、兽药、疫苗等相关产业年产值超过了3500亿元，2009年我国每只蛋鸡可以为农民增加纯利润约7元，其中87%来自于鸡蛋销售。上市鸡蛋期货有助于推广鸡蛋行业标准，促进行业可持续发展，对于扩大农民就业，增加农民收入，提高农村经济发展水平等都有积极作用，服务“三农”的效益将十分明显。

(二)与大商所现有品种关联性较强，有利于完善品种序列
目前，我国已上市的商品期货品种行业范围覆盖农产品、化工、能源、有色金属、黑色金属以及贵金属等，至今没有上市畜牧相关产品。从发达国家期货市场的发展经验来看，鸡蛋是较为成熟的畜牧品种，开展期货交易的时间较早。因此，我们选择鸡蛋作为畜牧期货的突破口，有利于丰富我国期货品种的序列，拓宽期货市场服务国民经济的范围。

从鸡蛋所处的产业链上来看，鸡蛋的上游原料是鸡饲料，而已开展期货交易的玉米和豆粕是鸡饲料的主要生产原料。从成本量化关系上看，鸡饲料占鸡蛋总成本的70%，而鸡饲料成本中，60-65%来自玉米，20-25%来自豆粕。因此，鸡蛋成本约42-46%来自玉米，14-17.5%来自豆粕。从价格关系看，鸡蛋与玉米、豆粕的价格走势关联度较高，其中鸡蛋价格与玉米价格相关系数达0.74，与豆粕价格相关系数达0.59。因此，上市鸡蛋期货后，玉米、豆粕和鸡蛋将形成一个完整的品种体系，有利于完善已有品种序列。

从鸡蛋所涉产业链的角度来看，鸡蛋的上游原料是鸡饲料，而目前开展期货交易的玉米和豆粕是鸡饲料的主要生产原料。从成本分析的角度来看，鸡饲料占据了鸡蛋总成本的70%，其中鸡饲料成本中，60-65%来源于玉米，20-25%来源于豆粕。因此，鸡蛋成本大约有42-46%来源于玉米，14-17.5%来源于豆粕。从价格关联性来看，鸡蛋与玉米、豆粕的价格走势关联性高，其中鸡蛋价格与玉米价格的相关系数达到0.74，与豆粕价格的相关系数达到0.59。因此，鸡蛋期货上市后，玉米、豆粕和鸡蛋将构成一个完整的品种体系，有利于完善现有的品种序列。

(三) 与大商所现有品种处于同一产业链，有利于形成品种集聚效应
首先，由于玉米、豆粕和鸡蛋关系紧密，存在较强的套利关系，在同一交易所上市便于品种设计时考虑与已有品种的兼容问题。其次，三个品种在同一个交易所上市，便于投资者同时跟踪关注，便于套利操作，大商所为不同品种间提供套利指令，使用统一的指令系统，降低了三个品种不能同时成交带来的风险。最后，三个品种的产业客户具有一定的重叠性，同时在大商所上市，可以更方便为产业客户提供服务，有利于形成品种集聚效应。
(四) 有利于形成畜牧品种开发与管理的专业优势
鸡蛋与其他畜牧品种类似，存在行业发展不规范、产业结构不合理、质量等级划分困难、保质期短等影响期货设计的难点，如果鸡蛋期货上市，将是我国第一个畜牧产品期货品种，找到了鸡蛋的设计方案，将为畜牧产品的开发探索经验，为生猪、肉鸡、牛奶等品种的设计提供借鉴，将极大提升大商所在畜牧产品开发和管理领域的专业优势。

大商所为鸡蛋期货上市做了充分准备
(一) 与国家部委和行业协会进行了初步沟通，获得相关部委、行业协会的广泛支持
在进行生猪、肉鸡等品种的研究过程中，大商所已经与农业部、卫生部、商务部、中国畜牧业协会等部委和行业协会建立了广泛的联系，并通过研究课题进行了合作。针对鸡蛋期货，大商所已经与国家有关部委和行业协会进行了初步沟通，还组织业内专家就鸡蛋期货上市的可行性进行探讨，这些工作都为鸡蛋期货下一步的深入研发工作铺平了道路。
(二) 借鉴国外经验，运用不易储存商品期货的管理经验，初步形成了具有特色的鸡蛋合约
近年来，大商所在不易储存商品的管理方面积累了丰富的经验，豆粕、豆油、棕榈油等农产品品种都具有保质期短、不易长期储存、存在新鲜度影响等特点，大商所在这类商品的设计管理方面积累了丰富的经验，形成了系统的风险防范方案，鸡蛋本质上也带有上述特点，可以借鉴已有品种的成功经验。
鸡蛋期货是世界期货交易史上具有重要意义的品种，大商所在设计时，借鉴了国外市场的经验，在分析我国现阶段鸡蛋现货市场运行情况后，形成了有特色的鸡蛋合约设计方案：以商务部的鲜鸡蛋行业标准为基础，适当增加农业部行业标准中的检验指标，形成可操作性的交割质量标准，采用冷库仓库交割和养鸡场厂库交割并行、采用国际通用的哈夫单位来评价新鲜度指标以及缩短仓单有效期等措施，来解决鸡蛋不易储存、保质期短等问题，以确保鸡蛋期货运行平稳、交割顺畅。

综上所述，鸡蛋具有明确的行业标准，可以实现标准化，市场规模适中，商品化率高，市场化程度高，价格波动大，种蛋以外的鸡蛋在出售和运输时不需要强制性检疫，不存在影响上市交易的政策障碍，满足期货一部要求的可行性条件，适宜开展期货交易。上市鸡蛋期货对于规范行业发展、扩大蛋鸡养殖规模、平抑行业波动周期等都有积极作用，对服务“三农”和实体经济具有重要意义，开展鸡蛋期货的时机已经成熟。

参考文献
鸡蛋期货上市可行性报告。
鸡蛋期货一手多少吨
鸡蛋期货一手5吨，拿鸡蛋价格是3515元的话，那么一手买一手鸡蛋期货需要10%*35150=3515元。不过保证金是会变化的，特别是期货公司会在原先的比率上浮动两三个点，再加上期货价格也会有变化，因此买入的价格是不固定的。

拓展资料：
一、鸡蛋期货优势：
1、基本面简单，基本由国内供需决定，不受外盘影响。
2、鸡蛋只有商品属性，没有政治属性和金融属性，基本不收到内盘大盘面的影响，走自己独立行情。
3、鸡蛋期货周期性短，具备季节性规律，行情转化快，而且行情单边多行情大。每年春节，端午，中秋前后都会有大行情，单边至少500个点。
4、和生活最贴近，股民平常逛超市基本上能感觉到鸡蛋价格供需和涨跌。
二、鸡蛋期货一手的保证金大概需要3500元，跳一个点是10元。鸡蛋今年受供应过剩和禽流感的影响，近月合约一路下挫，跌破2500元/吨，创10年新低。养殖户现在都是亏本的，一些小的养殖户迟早支撑不下去以后会退出市场，只有供应基本面出现好转，鸡蛋价格才有希望反弹。
三、期货账户开户是免费的，最快5分钟就能开通账户。但是交易就有一个最低准入门槛，目前最便宜的品种是玉米期货、燃料油期货等，大概2000元就能做一手；贵的有焦炭期货、黄金期货等，需要保证金从2万-5万不等；更贵的像股指期货要10万起才能做一手。
四、以鸡蛋期货1705合约为例：目前的结算价是：360，交易单位是：5吨/手，保证金比例： 10%左右，目前做一手鸡蛋合约的保证金为：36052*10%=360元。（注意这里的2是因为报价单位是50kg，而交易单位是吨，所以要化为同一单位计算）。