今日中证全债指数录得新高，投资者信心稳定提升

今日中证全债指数录得新高,投资者信心稳定提升,这使得今日各大指数高开低走,上证指数收跌0.95%,创业板指收跌1.33%,两市成交达1546亿元,较昨日缩量近200亿元,逼近上周五高点。

回顾昨日公布的经济数据,整体较为强势,特别是信贷数据延续韧性,2月份进出口增速继续回升,3月信贷增速为6.3%,高于预期,但是上个月CPI同比增速为2.3%,低于预期的2.2%,以及前值2.5%。从信贷增速来看,3月份新增人民币贷款增速回升,信贷增速从去年年底的3.8%回升至3.2%,加上去年年底公布的季末数据和2017年年初信贷增长来看,制造业的复苏更加明显,受制于“进口关税、进出口免税、限额令、基建、金融数据进一步回升”等政策面刺激,信贷增速开始回升,一季度信贷同比增速为8.1%,高于预期的6.8%。

资金面方面,银行间货币市场今日再度宽松,在岸市场早盘央行在公开市场加大了投放力度,净投放规模有所增加,但是净回笼力度较前两日有所收窄。本周央行还将开展2500亿元7天期逆回购操作,规模进一步扩大。上周四有500亿元逆回购到期,净投放规模回升至2300亿元,但是银行间资金面宽松依然存在,上周四央行继续进行了300亿元7天期逆回购操作,净投放7100亿元,但是上周五央行在公开市场也投放了2000亿元MLF,主要集中在2月25日,DR007利率再次回升,但是DR007基本处于稳定的状态。截至3月底,7天期逆回购利率报在2.25%,与前周持平,中标利率维持在2.25%。Shibor短端利率窄幅波动,隔夜品种报在2.7%,上行了0.4个基点;7天期报在2.75%,上行了0.7个基点;14天期报在2.7%,上行了0.6个基点。

未来几个月货币政策的延续性值得市场关注,利率市场化可能会进一步加快,但需要关注后续对利率水平的影响,下半年要关注货币政策能否收紧的重要性。短期看,此前高层喊话对利率水平的框架有所改变,在目前的市场利率上,利率持续稳定,但是仍然是窄幅波动,如果需要进一步提升银行负债成本,可能会加大货币政策收紧的难度,同时对股市的波动也会加大。