废旧聚氯乙烯价格大幅上涨，行业关注度持续提升

废旧聚氯乙烯价格大幅上涨,行业关注度持续提升,从过去几年的数据来看,PVC树脂(PPS)均价从2019年的450美元/吨涨至目前的5970美元/吨,价格翻了近2倍。目前,PVC价格较上年同期上涨了20%,行业的高利润、高估值也带动了头部企业对PVC下游PVC的生产装置进行了积极扩产。

PVC供应弹性不足

自2020年以来,在环保及能耗双控的强力压制下,PVC行业遭受了前所未有的挑战,2021年,PVC供应弹性不足,全年平均净减少约60万吨,减少约12万吨。但此次能耗双控下PVC行业规模扩张的速度却“毫不逊色”。

为了降低全行业的成本,电石法PVC成本的大幅下滑在意料之中。PVC价格涨幅超过了150%,PVC价格仍然延续涨势。截至2021年11月25日,PVC现货市场报价已升至10125元/吨,较2020年高点增加约65%。

虽然目前PVC价格的上涨已经给相关企业带来了较大的利润,但上游生产企业依然有利润挤压,利润就会持续被压缩,行业步入主动缩量生产的阶段。据我们测算,截至2021年11月25日,PVC平均生产利润约为166元/吨,较2020年同期上涨约35%。

不仅如此,国内PVC价格的大幅波动也给上游企业带来了更大的经营压力。今年年初,国内现货价格较前期高点大幅回落,造成PVC成本支撑不强。

作为PVC下游的制冷剂,最重要的电石法PVC主要用于制备PVC及其制品,其上游原料中电石法PVC占比较大。另外,我国水电对PVC的需求较大,但水电的枯水期往往会影响PVC的产量,从而拖累PVC的供应。据测算,目前国内电石法PVC的总产能约为170万吨,每吨PVC约需耗电15-20吨。去年,电力价格上涨刺激了PVC的需求,电石价格走高,电石法PVC利润较好,电石法PVC的开工率也随之提升。

为了保证PVC的供应,PVC生产企业一直在积极生产。截至目前,企业已经有不同程度的员工,但多数员工仍以购买物业为主,生产一吨PVC的电石。目前,PVC的生产利润为3300元/吨左右,去年同期则为5000元/吨。

对于今年PVC生产企业来说,去年是一个较大的不确定性事件,但考虑到今年的供应偏紧和价格上涨预期,下游企业有可能会谨慎选择高位接货。