影响因素分析：基于富宝有色金属网现货价格数据

影响因素分析:基于富宝有色金属网现货价格数据影响因素分析:

第一,有色金属上市公司公布2019年半年度经营数据。去年第三季度营收为12亿美元,同比增长超过40%,净利润为7亿美元,同比增长9.7%。第三季度,有色金属总产量为9,455.37吨,同比增长27.3%。从公司财务指标来看,国内铜产量基本符合要求,属于高增长省份,铝产量也符合要求。目前,市场还在讨论这一增长要素的实现,是否有成为矿企的持续增加。

第二,铜产业链上企业开展衍生品保值,往往容易产生内外价格的反向关系。虽然企业在现货市场上实行的是保证金交易,但交易双方之间存在着价差,由于企业交易成本较低,企业进行套期保值,不会产生内外价格价差。相反,企业的套期保值额度较少,获利空间较小,难以实现风险的对冲。

第三,海外铜矿情况来看,海外铜矿方面总体呈现两极分化,澳大利亚受疫情影响,铜矿港口及矿厂暂停供应,供给相对偏紧,智利略好于中国。海外铜矿开采周期较长,因开采成本较低,我国国内铜矿的生产也是受成本的影响。

第四,价格对冲工具影响因素分析。根据国际铜业研究组织(ICSG)对铜价的预估,全球铜价将于今年第二季度达到每吨49,000美元。2019年下半年,全球铜矿产量出现反弹,2020年全球铜矿产量预计将下降至76,000吨,至2020年下半年将下降至76,000吨。

第五,风险对冲工具与国内外铜相关的属性分析。当前海外铜矿都处在紧缩周期,而国内外铜价通常是有阶段性反弹的,也就是说,海外铜矿的需求相对稳定。国内方面,我们认为可以考虑在三季度通过降准释放流动性,去对冲海外对铜的影响。

分析铜矿对宏观方面影响

一、中国货币政策取向

根据国内证券市场的惯例,货币政策的收紧往往伴随着经济的走弱。在经历过最近两年的货币宽松周期之后,预计国内经济下行趋势将会加剧,人民币资产相对风险资产的吸引力将会逐渐降低。而股市的走势则会随着美联储加息,全球股市或将由熊转牛,投资者的风险偏好也会出现明显提升。因此,国内外铜期货对冲全球资产的风险的能力较强,可以通过买入中国金融资产对冲经济下行的风险。

二、国际铜期货对冲的方法

1、套期保值

根据S&P Investment Analysis的研究,在世界铜市场上,2007/2008年度是长期的震荡期。